luolishe2021@gmail.com

今年3月底，指数突然出现了快速的拉升，触及到了3200点的高位，原因就在于当时公布的PMI数据重新回到了50的荣枯线上方，市场对于经济改善的预期增加，导致从“托底政策”到“实体改善”的预期链条打通，投资者对股市的信心增加。目前，从数据的发布或者是政策见效的情况来看，预计利好政策发挥作用仍需要一定的时间。整体来看，股指期货的走势或呈现进一步振荡，以等待后期基本面的明朗。

券商踩雷避尤不及今年以来，国内股票市场整体呈现震荡下行趋势，加之融资趋紧，上市公司股权质押方主要集中在证券公司、银行、信托等金融机构，在对股权质押方的统计中，证券公司在所有金融机构中占比最高，为69.39%，承接了近七成的股权质押。以2018年为统计周期测算，从券商股票质押回购业务来看，券业年内共发生交易11008次，交易股份参考市值10313.89亿元。

保护熊猫走廊新二郎山隧道，位于1500米海拔处，这里是大熊猫栖息地。施工人员采用了与往常不一样的方式，减少了对大熊猫栖息地的破坏。舒适度提升二郎山特长隧道内部分路段采用景观照明，能降低行车心理压力，提高行车舒适度，进一步降低了行车安全风险。

王国军表示，时刻绷紧风控这根弦，也是为了保障投保人利益。参与长租市场，保险公司应当遵循审慎稳健和安全性原则，综合考虑自身资产负债状况、偿付能力状况和流动性要求，合理制定投资预算和计划。收益率低待破解当前，住房租赁市场也面临整体收益率偏低的问题。“尽管参与主体日益多元化、市场规模不断扩大，但长租市场仍处于前期起步期，一些运营模式尚未成熟。”一名保险资管从业人员对记者说，在优惠政策尚未明确的情况下，短期来看，多数险资对于进入长租市场可能会持观望态度。数据显示，2017年，保险资金运用收益8352亿元，资金收益率5.77%。目前，即使是一线城市租金回报率也远低于这一水平。

与此同时，智动力的负债也在大幅增长。截至6月末，其负债总额为9.43亿元，较上年同期增加6.03亿元，其中，应付票据及应付账款增加3.8亿元，增长了4.56倍。截至今年6月底，智动力资产负债率为54.88%，攀升至历史最高位，较上年同期增长19.38个百分点。

对定向可转债的看法：具备独特优势，利好并购市场。2018年11月1日晚，证监会试点定向可转债并购支持上市公司发展。我们认为，对于上市公司而言，定向可转债的优势主要体现在1）增加并购交易谈判弹性；2）可以降低融资成本，缓解现金压力；3）可以减缓股权稀释程度；4）丰富并购交易工具，提高交易成功可能性。对于被收购方而言，定向可转债的优势主要体现在1）向下保底，向上有期权；2）帮助评估收购方资质；3）减持限制上更加宽松；4）可以设置个性化条款，保障利益。按照目前公布的试点文件，定向可转债主要作为支付工具，能否作为配套融资工具尚无定论。如果可以作为配套融资工具面向投资者，将是一个不错的投资渠道。目前，赛腾股份已经发布关于拟发行定向可转债及股份购买资产并配套融资的公告，但目前还没有公布具体设计方案，预计在2018年11月9日前披露，到时将会揭开定向可转债发行的迷雾，让投资者有更加清晰的认识。