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此次疫情事发突然，短期对经济不可避免地造成一定冲击，但基于中国经济中长期稳健向好的发展趋势未变，基于逆周期政策的持续发力，基于医疗科技的攻坚克难，国内资本市场中长期向好的大趋势依然坚挺。无论是历史纵向，还是跨资产、跨国家之间的横向比较，A股当前都具有显著估值优势，投资性价比高。

“春节过后，养殖户手中多掌握一定库存，低价处理节日期间囤货，蛋价短线仍然存在大幅回落风险。目前现货市场仍处于半停滞状态，各大销区贸易商还未进入开工状态，各地报价较少，当前产销区鸡蛋现货价格较节前整体下降1.2元/斤，局部地区跌破3元/斤，短期走货不畅，未来市场步入正轨，有望回归3元/斤线上。”方正中期期货分析师霍雅文表示。

具体看来，根据高新兴三季报公布的确切数据，公司前三季度实现营业收入21.63亿元，同比下滑15.19%；而归属母公司股东的净利润则为6072.29万元，同比下滑84.56%。同时第三季度，公司的归母净利润亏损1.24亿元，同比下滑187.15%。实际上，公司的股价在9月23日创下阶段性新高以后就一蹶不振，尤其是业绩预告发布当日直接跳空跌停。11月7日创下了5.64元的阶段新低。据统计，截至当日收盘，该股股价三季度以来的跌幅达到28.02%。

对于债券投资而言，宏观基本面研究是基金经理投资决策的重要前提。目前市场上较多专业人士喜欢对“三驾马车”的相关数据做拆分研究，笔者更倾向于基于理解不同部门主体的运行阶段及驱动因素后，再对经济周期进行分析。例如，在本轮三四线城市地产周期启动以前，市场普遍认为三四线城市库存较大，地产销售难以放量，但笔者认为，经济周期根植于人性，而追涨杀跌是人性的重要表现，价格上涨会刺激居民的购房行为。在价格指引下，地产市场的价格上涨从一二线城市不断地向三四线城市发展。这是居民部门对房地产价格做出反应的行业。如果将制造部门、居民部门、出口部门、房地产部门、政府部门等综合起来，每个部门的行为聚集在一起构成总体，就能较好地理解当前经济周期的具体发展阶段。

第二，担保的嵌套。1968年，房利美一分为二，分别是：（1）现在的房利美；（2）政府国民抵押贷款协会，即现在的吉利美（Ginnie Mae），其初衷是“利用美国政府的信用和信誉”来支持FHA和VA抵押贷款市场的发展。吉利美与两房有显著区别。（1）性质不同。吉利美隶属于美国住房与城乡发展部，所以是联邦政府机构，而两房是政府支持企业（GSE），是上市公司，虽然政府也有隐性的担保角色；（2）职能不同。吉利美是担保机构，两房是经营抵押贷款业务的机构，也是非抵押贷款支持证券的发行机构。

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